岁末将至，社交媒体上#攒金豆##买黄金#的话题热度又开始攀升，许多年轻人开始将黄金作为资产配置中的重要一环，每月定投黄金是“种下财富的种子”，为自己购买金饰是“拿下人生第一桶金”。无论是购买实物黄金、黄金ETF，还是参与黄金期货的交易，多种投资消费黄金的花样玩法已经被年轻人开发出来。
世界黄金协会的公开数据显示，在刚刚过去的2024年，金价从年初的每克470元人民币左右，一路上涨至每克620元左右。价格不断攀升，投资者和消费者群体随之变动，黄金行业的市场格局也在悄然变化。随着春节的脚步临近，黄金市场的一股小高潮再次来临，新玩法层出不穷。在此背景下，CIC灼识咨询重磅发布《黄金行业蓝皮书》，探讨黄金市场投资、消费新变化，市场竞争新格局，帮助市场把握黄金行业发展新趋势。
01、黄金消费成长性高 多重因素推动增长
黄金特殊属性使其下游需求以消费需求和投资需求为主体。消费需求受人均可支配收入、结婚率等因素影响，而投资需求则主要通过购买金条和金币等产品，对黄金价格敏感度较高。
2020年以来，金价进入上行周期，黄金珠宝工艺提升带动产品升级，行业内非婚场景的配饰需求打开，年轻人掀起的“淘金热”，带动了生肖、转运、祈福等多种嵌入时尚潮流元素的金饰的火热，更有多种联名的黄金贴纸受到追捧。在消费侧，黄金市场早已进入“next level”。同时，随着国内多次降准降息，黄金作为避险资产和通胀对冲的投资工具，受到市场青睐，推动黄金价格上涨，也为珠宝首饰行业提高了行业壁垒，头部品牌竞争力凸显。
根据CIC灼识咨询的研究，2018至2023年，中国珠宝首饰市场规模年均复合增长率达7.3%。2023年中国珠宝首饰市场规模达8,200亿元，黄金首饰占比57%，为最大细分品类。三线及以下城市虽人均消费额低于高线城市，但市场潜力巨大，中国黄金消费量自2012年以来稳居全球领先地位，占全球消费量近三分之一，随着经济发展和人均可支配收入提高，市场空间广阔。
但与发达地区相比，目前国内人均珠宝消费额偏低，但随着居民人均可支配收入稳步上涨，购买能力增强，市场销售额有望迎来增长。2023年，中国大陆人均珠宝消费额近80美元，远低于韩国、美国和中国香港，显示出巨大增长空间。
02、新环境新工艺 为行业注入持续发展动力
电商渠道的发展，带动黄金消费的快速增长。品牌的直播带货大大增加了购物的互动性和娱乐性，许多黄金饰品评测与种草，更是将黄金珠宝的消费推向普罗大众，根据CIC灼识咨询的研究，黄金珠宝的网上渠道零售额增速远高于全渠道增速。
渠道拓宽的同时，消费场景也有所变化，黄金首饰由婚嫁刚需向悦己消费转型，市场持续扩容。加之年轻化趋势明显，各种产品创新伴随着消费群体的迭代层出不穷，黄金消费本身不再只是高高在上的大宗消费，更多的消费者开始把黄金消费当作一种情绪价值消费，有的人将吉利的祝福刻在上面，如“公主请发财”，有的人在重要的时间节点为自己购买黄金饰品，赋予其“人生中第一桶金”的含义。
除了新的市场环境下驱动因素的转变，古法金、5G金等工艺的发展也为行业发展持续注入动力。从价格上看，古法工艺强调厚重质感，产品加工费高于普通工艺产品，产品毛利率也高于普货黄金，以按克计价的素圈金戒为例，古法单价加工费可达~900元，较普货黄金高出1-2倍，单件毛利率~10%，也较普货黄金~4%毛利高。从数量看，古法黄金从复古潮流出发，可以迅速起量，承接国潮兴起的红利，顺应克重黄金的回归趋势，满足市场多样化需求。
从整条中国珠宝首饰产业链来看，下游的品牌运营和渠道建设是提升产品附加值的关键。上游原材料垄断，中游加工制造同质化高，下游渠道和品牌运营是企业竞争优势重点。短期看，终端销售以线下为主，品牌快速铺开门店是经营致胜关键；中长期看，头部品牌有较大升级/扩张空间，“品牌力”成市场竞争关键。市场集中度不断提高，头部品牌份额快速提升，未来竞争要素将由渠道驱动向产品/品牌驱动切换。
