2018年8月27日,衍汇亚洲有限公司(DLC Asia Limited)在香港联合交易所上市。CIC灼识咨询作为行业顾问,全力协助了衍汇亚洲有限公司(股份代号:HK8210)香港上市的全过程。
衍汇亚洲有限公司是一家香港交易商经纪公司,其通过全资附属公司De Riva为专业投资者提供衍生工具经纪服务。De Riva获证监会发牌可于香港为专业投资者从事第1类(证券交易)及第2类(期货合约交易)受规管活动,通过充当经纪人,协助交易各方之间的谈判进程,以促进信息流动和衍生品市场的价格发现过程。
CIC灼识咨询根据公司的主营业务,对香港及新加坡衍生品市场,以及衍生品行业进行了深入研究分析及预测,内容覆盖市场规模、市场增长的驱动因素及竞争格局。同时,CIC灼识咨询积极配合公司和保荐人撰写招股书行业概览章节,并在成功递交上市申请后,不断协助公司和保荐人回复联交所等监管机构的质询,持续完善公司上市申请材料的信息披露内容,最终公司顺利通过监管机构的聆讯,成功上市!
在香港交易的衍生品合约包括取决于相关资产的股票期货和期权、利率期货、固定收益期货和大宗商品期货。在香港的交易量中,股票衍生品占了衍生品市场的大部分。根据CIC灼识咨询的行业报告,从2012年至2017年间,香港衍生工具经纪行业按经纪佣金收入计算的市场规模由25亿港元增加至45亿港元,复合年增长率为12.1%。此外,衍生工具经纪行业的市场总规模预测将于2022年达到71亿港元,自2017年起复合年增长率为9.8%。2018年6月,香港期交所共有9名全面结算参与者、160名结算参与者及22名持有证监会所发出第2类牌照的非结算参与者,其中15名曾向外界人士提供有关衍生工具合约的经纪服务。2012年至2017年,香港交易所交易衍生品的总量从11,980万份合同增加至21,480万份合同,期间复合年增长率为12.4%。自沪港通开通以来,中国内地投资者对香港股市投资变得更加方便。2015年以来亚洲金融市场的大幅上涨推高了香港衍生品市场的交易量。
香港衍生品经纪市场繁荣的驱动因素包括:
相关资产的波动
因为期货和期权通常是用来对冲风险的金融工具,全球资本市场的波动性上升,引发了衍生品市场的活跃交易。与货币政策、汇率和地缘政治关系相关的事件,如美国政府的货币政策、英国退欧公投后遗留的问题、人民币贬值以及韩国“萨德”系统引发的潜在冲突,都是可能引发全球金融市场波动的常见因素。基础资产波动性增加将刺激对风险对冲和投机的需求,并将推高相应衍生品的交易量。
中国内地资本市场的限制及动荡
中国大陆的资本市场存在着许多限制并且环境较为复杂。股票指数衍生品合约每日交易量的限制、房地产投资的低流动性、不稳定的证券市场以及缺乏管制的私人融资使得越来越多的内地投资者在离岸资本市场寻求另类投资机会,发展多样化的投资组合来分散风险。随着中国内地和香港经济的进一步融合,以及双边资本市场的开放,香港正变得越来越受内地投资者的欢迎。
香港基金管理行业的发展
香港作为国际资产和财富管理中心,基金管理业务下的资产总额从2012年的12,587亿港元增至2017年的24,270亿港元,复合年增长率为14.0%,这一增长是市场表现良好和资本净流入的结果。香港投资经理透过增加替代性投资、衍生工具及其他投资工具比重,使投资组合多元化。2017年,在香港管理的资产中,合共2,340亿港元投资于替代性投资及衍生工具。
市场效率的提高
衍生品是基于基础资产的,这些资产在低效率的市场上很容易被错误定价,在这种情况下,衍生品的估值和交易将受到严重阻碍。高效的市场意味着更高的资本、更多的参与者、更完备的监管、更高的透明度等等。所有这些因素都可以减少信息不对称,提高市场效率,减少衍生品产品内在价值和市场价值之间的差距,吸引更多的投资者。因此,一个市场越成熟,当地环境资本越雄厚,金融市场的效率就越高,衍生品交易也就越活跃。香港等地多年来一直运作良好,非常适合发展衍生品市场。